本文开头：时期财经 作家：周嘉宝中国 拳交

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硬奢在中国有些卖不动了，卡地亚、梵克雅宝的母公司历峰集团在华销售连跌 3 季度。

1 月 16 日午间，瑞士奢侈巨头历峰集团发布 2025 财年第三季度数据。2024 年 10 月 1 日至 12 月 31 日，历峰集团销售额同比加多 10% 至 61.50 亿欧元（约合东谈主民币 464.09 亿元），远超市场预期 1% 的增幅。

这主如若因为西洋市场发达强盛。截止 12 月 31 日，历峰集团欧洲、好意思国、日本及中东和非洲地区的销售额均有双位数增长，其中该集团在好意思国的销售额同比增长 22% 至 16.47 亿欧元（约合东谈主民币 124.26 亿元），是销售增速最高的区域。日本和欧洲销售额也均同比增长 19%，中东和非洲增长 20%。

但销售体量最大的亚太市场，却成了历峰集团的"拖油瓶"。

在截止 12 月 31 日的财季内，中国方位的亚太市场，是历峰集团销售独一负增长的地区，该地区销售额同比下降 7% 至 19.13 亿欧元（约合东谈主民币 144.33 亿元）。历峰集团在敷陈中直指，这主如若因为中国市场需求疲软，包括中国内地、香港和澳门方位的大中华区销售额跌幅高达 18% 所致。而亚太市场其他地区发达邃密，韩国市场销售额亦有双位数增长。

这也曾不是历峰集团在华销售额的第一次同比下降。2025 财年的第一季度和第二季度，历峰集团亚太区域销售额均同比下降 18%，大中华区销售额跌幅更大，均达到 27%。

中国市场高端消繁忙裁减，是多名前锋行业东谈主士分析历峰集团在华销售疲软时的共鸣。

奢侈行业内行、要客商议院院长周婷对时期财经示意，中国耗尽者的耗尽民风与耗尽才能在发生转变，"高端耗尽者对将来缺少信心，而公共耗尽者的消繁忙暴减，此前公共耗尽升级所带动的奢侈耗尽着实消除。另一方面，耗尽者越来越灵敏和感性，导致对奢侈牌的玄机感和簇新感裁减，奢侈牌保值、升值的想法也在需求松开的情况下受到挑战。"

她还指出，以前奢侈集团针对中国市场年青群体存在过度营销的情况，但这部分东谈主群的耗尽才能也不如前。

从具体业务来看，以"硬奢"著称的历峰集团在中国市场正濒临多重熟识。

领有江诗丹顿、积家、朗格、沛纳海等多个高端手表品牌的历峰集团，不得不面对中国手表耗尽市场的"退烧"。财报数据骄矜，历峰集团手表业务销售额在 2025 财年亦贯串下降三个季度，跌幅分袂为 13%、19% 和 8%；前三财季，该部门全体销售额同比下滑 13%。

又名手表零卖行业资深东谈主士对时期财经直言，2020 年以来，看似抖擞的手表市场存在耗尽泡沫，也曾有供过于求的趋势。彼时，历峰集团旗下也有品牌也吃到这波销售红利，该集团在中国市场也罗致了相对积极的渠谈延长战术。如今需求减退，该集团的事迹也例必承受一定压力。

据瑞士钟表工业网络会数据，2024 年 1 月至 11 月，瑞士手表到中国内地、中国香港的出口额分袂大跌 26.3% 和 19.7%。

在手表二手市场，以前"一掷令嫒"的豪客们，对高价手表的接受度也越来越低，"手表耗尽在左迁。不仅是客单价鄙人降，许多来宾运转用高价表置换廉价表，将套现的资金用于其他投资。"客岁 12 月，又名二手手表商曾对时期财经说。

多名分析东谈主士示意，除了手表业务承压，占据历峰集团销售额 70% 的高端珠宝业务也濒临来自多个竞争敌手的挑战。2025 财年前三季度，历峰集团的高端珠宝销售额同比增长 8% 至 115.93 亿欧元（约合东谈主民币 874.66 亿元）。

中国的高端珠宝赛谈入局者越来越多。周婷说，"许多传统奢侈牌大举发力珠宝手表市场。"除了 LVMH 集团旗下的老敌手蒂凡尼、宝格丽、尚好意思巴黎等品牌外，方源本钱也在客岁 12 月网络日本基金 Unison Capital 收购了以珍珠为主的高奢珠宝品牌 Tasaki 塔念念琦。

无前锋汉文网独创东谈主唐小唐指出，性价比耗尽的潮水，也让部分中邦原土珠宝品牌，有了与"梵克雅宝们"分蛋糕的契机。

举例，受益于金价上行，主打高端定位的老铺黄金，在近一年以"黑马"姿态冲进高奢珠宝圈，并奏效登陆本钱市场。曾有行业东谈主士对时期财经知道，在部分高端市场，老铺黄金的事迹致使朝上了梵克雅宝，"两个品牌的耗尽东谈主群高度叠加。"

故事理的是，据前锋买卖媒体《LADYMAX》报谈，客岁 11 月梵克雅宝派法务团队赴深圳，负责声明梵克雅宝品牌对"四叶红运"系列的学问产权的包摄，躬行下场整顿"水贝平替"。这也被解读为，梵克雅宝对赝品毁伤其品牌形象和市场份额的担忧加重。

不外，在唐小唐看来，以前两年，历峰集团的发达也优于 LVMH SE 路威酩轩和 Kering SA 开云等以销售皮具为主的奢侈集团，因为手表和珠宝客户钞票愈加浑厚，购买力和低于通胀和经济波动的才能更强。

1 月 16 日，时期财经通过第三方 PR 相干历峰集团中国团队，但对方示意现在不接受与财报相干采访。不外中国 拳交，该集团惩办层曾在此前的电话会议上示意，中国奢侈市场的复苏还需要一段时辰，但仍然看好中期的发展出路。