作家：胡晓米菲兔 丝袜，兴业银行成齐分行金融商场部总司理助理

　　闫东，中国民生银行往返银行部单据业务中心总司理

　　张乐，北京市金杜（广州）讼师事务所银行融资部合资东说念主

　　原文出自：以供应链单据证券化为机会，塌实作念好五篇大著述[J].金融商场筹商，2025(3):31-38.

　　供应链单据钞票证券化是推动单据商场与债券商场联通的遑急翻新，可在普惠金融、绿色金融、数字金融等边界发挥作用，助力经济高质料发展。2024年11月29日，中国银行间商场往返商协会与上海单据往返所筹商开展供应链单据钞票证券化试点，旨在支柱中小微企业周转单据钞票，增强供应链单据融资便利性，推动钞票证券化商场翻新发展。《以供应链单据证券化为机会，塌实作念好五篇大著述》探讨了供应链单据钞票证券化的翻新性情、真义、提议和预测。

　　一、供应链单据钞票证券化的遑急真义

　　一是鼓励普惠金融高质料发展。供应链单据钞票证券化通过聚合打包、结构化增信等手艺，灵验治理中小微企业融资范围小、频度高、资信弱等难点，精确支柱供应链结尾小微企业，是支柱中小微企业融资的故意补充。二是拓宽直融新渠说念，促进供应链单据生态“提质上规”。算作翻新单据类型，供应链单据是一项存身于服务产业链、供应链实体经济细分商场，具有较高圭臬化进度的支付结算器用。供应链单据的钞票证券化通过拓宽单据流畅后端多元化的融资渠说念，使插足实体经济的资金供给端愈加丰富，提高链上企业单据支付结算体验，推动供应链单据商场插足内生的良性轮回。

　　二、供应链单据钞票证券化翻新重点

　　单据钞票证券化虽有多年实施，但传统模式下基础钞票界定复杂，快播往返结构繁琐，往返链条冗长，法律关系纵横交错，不利于中小微企业周转单据钞票。这次试点紧跟商场需求，从居品模式、基础钞票、往返结构等六方面作念出针对性安排，勾通供应链单据“有限追索”翻新功能，有助于买通“应收账款单据化、单据证券化”的终末一公里。具体翻新重点包括以下几个方面。

　　一是供应链单据直转模式。支柱发起机构以供应链单据算作基础钞票径直向特定策画载体滚动刊行钞票支柱证券，冲破过往只可接收“单据结算应收账款／单据收益权转让+单据质押”搭建钞票证券化结构的模式，简化了往返经过。二是各类化居品创设机制。这次试点既可竖立代理东说念主代理踱步的持票东说念主刊行钞票支柱证券，也可由联系主体通过竖立合理往返结构先行归集供应链单据、酿成储备钞票池后再刊行钞票支柱证券，称心不同操作成果与融资时效条件。三是提高钞票支柱单据创设效率。细化劳动，发挥供应链平台信息上风；优化信披机制，简化持票东说念主裸露；分层竖立发起机构、承兑东说念主裸露安排，饱读舞开展基础钞票逐笔裸露，擢升底层钞票透明度；简化经过，分期刊行豁免备案。四是生动的刊行期限与结构。可凭证骨子需求竖立刊行期限，也可接收轮回购买结构、滚动刊行结构，提高刊行的便利性，灵验裁减融资成本。五是“有限追索”功能。出票东说念主可在单据上登记追索权范围，中间背书东说念主达成单据转让的“清洁”出表，不再承担单据流转中或有的被追索风险，擢升其参与供应链单据钞票证券化的能源。

　　三、联系提议及预测

　　一是进一步促进供应链单据钞票证券化的落地专揽。治理融资东说念主融资成果需求与老本商场金融居品创设刊行成果之间的矛盾，筹商接收合理往返结构的蓄池模式以提高钞票组织成果，增强供应链单据融资便利性和普惠性。举座而言，为匹配钞票端单据的范围化和高效归集，资金端居品的常态化和可延续刊行至关遑急，对发起机构、供应链平台的条件很高；同期，关于单据钞票的流转与交割、到期兑付单据账户与资金账户的建立等单据钞票特等性，需要投资东说念主在其里面通讯服业务前台到内控审批的经过。

　　二是基于供应链单据的绿色单据体系开发。绿色单据可提高绿色金融器用服求实体企业的“直达性”，支柱经济绿色低碳转型。但我国绿色单据发展实施还存在瓶颈，如信息裸露不及、激勉政策与居品体系不完善等。翌日，对接证券化渠说念的供应链单据是绿色单据“提质扩面”发展的遑急握手，通过治理信息不合称问题，活跃绿色ABN、ABCP的二级商场往返，蛊卦低成本资金来反哺一级商场，裁减绿色单据成本，擢升绿色单据发展的内在能源。

　　三是指引供应链单据在中央国企管库开发中发挥积极作用。供应链单据已引入企业自建平台类系统接入供应链单据平台米菲兔 丝袜，标记着单据商场基础样式对实体经济的“直达式”服务又上前迈进一大步。大型集团企业通过单据麇集庸统筹管制，挖掘数据价值，支柱企业策略有策画。供应链单据有望成为企业单据管库跨行统筹管制的手艺圭臬，擢升单据管库管制效率，同期为供应链生态开发提前夯实基础，开释新的动能。